Cena Bitcoinów Sub-$10K spowodowała 653 mln USD otwarty spadek oprocentowania, największy od marca.

Bycze nastroje pro traderów złagodziły się po spadku zainteresowania otwartymi kontraktami terminowymi Bitcoin wraz z tradycyjnymi rynkami, które również odnotowały znaczne straty.

Otwarte kontrakty terminowe na Bitcoin (BTC) odnotowały największą dzienną redukcję w ciągu pięciu miesięcy. Wczorajszy spadek o 11% spowodował więcej likwidacji niż 9 maja, gdy BTC spadła o 12,5% do 8.600 dolarów.

Kontrakty terminowe BTC otwarte oprocentowanie w USD

Dane skew pokazują, że całkowite otwarte odsetki spadły o 653 miliony dolarów, osiągając 4 miliardy dolarów w dniu 3 września. Liczba ta obejmuje transakcje perpetual (inverse swaps) i futures z ustalonym terminem wygaśnięcia na giełdach OKEx, CME, Binance i pozostałych pochodnych.

Wczorajszy ruch był największym dziennym spadkiem od czasu horrendalnej kaskadowej likwidacji 1 miliarda dolarów 13 marca, która spowodowała 50% spadek ceny Bitcoina. Tego samego dnia nastąpiła najgorsza sprzedaż Dow Jones Industrial Average od 1987 roku – spadek o 10%.

Drastyczna korekta mogła nie być tak rekordowa dla rynków akcji, ale Nasdaq Composite spadł 5%, prowadzony przez Apple (AAPL -8%), Salesforce (CRM -7,8%) i Microsoft (MSF -6,2%).

Akcje firmy Apple (AAPL) spadły o 8% w dniu 3 września, co spowodowało spadek kapitalizacji rynkowej o 180 mld USD. Była to największa dzienna strata dla jednej firmy. Dla porównania, obecnie kapitalizacja rynkowa Bitcoin’a wynosi 194 mld dolarów.

Maker iPhone jest obecnie wyceniany na nieco ponad 2 biliony dolarów. Tak imponująca liczba może nabyć cały rynek altcoinów, płacąc 1.300% premii do obecnej 140 mld dolarów kapitalizacji rynku altcoinów.

Premia futures tymczasowo zniknął

Rynki kontraktów terminowych mają tendencję do zawierania transakcji z niewielką premią w stosunku do regularnych giełd spot. Nie jest to coś wyjątkowego w przypadku rynków walut kryptograficznych, ale raczej efekt pochodnych. Odraczając finansowe rozliczenie transakcji, sprzedający zazwyczaj żądają więcej pieniędzy.

Ten wskaźnik premiowania kontraktów terminowych jest znany jako podstawa i zazwyczaj waha się między 5% a 15% stopą annualizowaną. Gdy premia jest dodatnia, rynek jest charakteryzowany jak w kontrakcie contango. Z drugiej strony, premia za kontrakty terminowe od zera do zera jest nietypowa i wskazuje na niedźwiedzi sentyment.

BTC 3-miesięczne kontrakty terminowe w wersji zannualizowanej

Powyższy wykres pokazuje, jak znaczący był wczorajszy krótki spadek poniżej 10 tys. dolarów na rynkach kontraktów terminowych. Taką negatywną sytuację w zakresie premii, znaną jako zacofanie, ostatni raz widziano cztery miesiące temu, 10 maja. Wówczas Bitcoin (BTC) szybko odzyskał równowagę w ciągu kolejnych trzech dni, powodując odzyskanie pozytywnego wskaźnika bazowego.

Obecna 4% zannualizowana podstawa nie może być uznana za niedźwiedzią, choć niezaprzeczalnie nie byczą jak 10% poziom sprzed trzech dni.

Krótkoterminowe opcje wracają do poziomu niedźwiedziego
Rynki opcji Bitcoin Profit są również podatne na znaczące zmiany cen. Podobnie jak na rynku kontraktów terminowych, ostatni spadek BTC spowodował znaczne zmiany awersji do ryzyka. Twórcy rynku często zwiększają spready w okresach zmienności, dlatego to co dzieje się następnego dnia jest najbardziej wymowne.

Wskaźnik 25% delta skew porównuje podobne opcje kupna (buy) i sprzedaży (put (sell), side-by-side. Wskaźnik zmieni się na ujemny, gdy premia za opcje sprzedaży będzie wyższa niż premia za podobne opcje kupna na ryzyko. Takie ujemne przechylenie przekłada się na wyższy koszt ochrony przed negatywnymi skutkami, wskazując na byczą naturę.

Odwrotna sytuacja ma miejsce, gdy animatorzy rynku są niedźwiedzi, co powoduje, że wskaźnik pochylenia delta 25% zyskuje na wartości dodatniej.

Opcje BTC – 25% pochylenia delta

Chociaż liczby różnią się w zależności od stopnia wygaśnięcia tych opcji, to jednak opcje krótkoterminowe mają zazwyczaj większy wpływ. Wczorajszy ostry spadek Bitcoinów (BTC) spowodował, że 1-miesięczne odchylenie delty o 25% wzrosło powyżej 10%. Jak pokazuje powyższy wykres, waha się od -10% (lekko byczy) do +10% (nieco niedźwiedzi) są zwykle.

Wydaje się przedwczesne stwierdzenie, że na rynkach opcji panuje sentyment niedźwiedzi, szczególnie przy analizie opcji długoterminowych. Niemniej jednak, wielcy traderzy i animatorzy rynku wydają się być obecnie niechętni do podejmowania ryzyka, przynajmniej w zakresie wyceny opcji chroniących przed negatywnym wpływem czynników ryzyka.

Instrumenty pochodne Bitcoin pozostają zdrowe
Pomimo otwartego spadku oprocentowania kontraktów terminowych Bitcoin, jego łączna wartość nominalna wynosząca 4 mld dolarów pozostaje wyższa niż dwa lub trzy miesiące temu. To samo można powiedzieć o obecnym kontrakcie terminowym na 4% premii (podstawy), który jest daleki od niedźwiedzich poziomów zacofania.

Należy pamiętać, że rynki walut kryptograficznych są niezwykle niestabilne, a negatywne wahania na rynku akcji mają również wpływ na inwestorów. Po dwóch największych wydarzeniach związanych z likwidacją kontraktów terminowych BTC, które miały miejsce dokładnie w tym samym dniu historycznego załamania rynku akcji, nie są potrzebne dalsze dowody.

Zdarzenia te świadczą o tym, że nawet rynki niepowiązane ze sobą mogą ostatecznie osiągnąć szczyty i doliny w podobnym czasie, niezależnie od ich różnych czynników. Obecny globalny scenariusz makroekonomiczny wydaje się być najbardziej dominującym czynnikiem napędzającym aktywa z tytułu ryzyka, w tym Bitcoin.